Vor diesem Hintergrund stellen sich folgende Fragen: 1. Welche Bedeutung hat die Wahl der Versicherten zwischen Rente und Kapital für das Asset Liability Management (ALM) der PK Manor? 2. Welchen Einfluss hat die geplante Erhöhung der Besteuerung von Kapitalbezügen auf die Wahl der Versicherten zwischen Rente und Kapital?

Um die erste Forschungsfrage zu beantworten, wurden der Pensionskassenexperte und der ALM-Consultant der PK Manor interviewt. Für die zweite Forschungsfrage wurden Gespräche mit den drei Mitarbeitern der PK Manor geführt, die die Versicherten bei der Wahl zwischen Rente und Kapital beraten, und die Fachliteratur analysiert.

Kapitalbezüge reduzieren den Netto Cash Flow. Ein negativer Netto Cash Flow erhöht bei PKs mit einem Deckungsgrad von über 100%, wie die PK Manor, den Deckungsgrad. Gleichzeitig zwingt er die PK strategisch Liquidität zu halten und somit allfällig auf rentable Anlageklassen zu verzichten. Des Weiteren reduzieren Kapitalbezüge den Anteil des Vorsorgekapitals der Rentner am Gesamtvorsorgekapital. Dies erhöht die Risikofähigkeit und reduziert das Langlebigkeitsrisiko einer PK. Bei der PK Manor ist die Bedeutung der Kapitalbezüge für das ALM gering, da sie im Verhältnis zu den Zu- und Abflüssen sowie zum Vorsorgekapital der Rentner marginal sind. Bei der Mehrheit der Versicherten der PK Manor sind folgende Faktoren ausschlaggebend bei der Wahl zwischen Rente und Kapital: 1. die Höhe des Altersguthabens, 2. die individuelle Situation und 3. das Bedürfnis nach Sicherheit vs. Flexibilität. Die Besteuerung hingegen hat für das Gros der Versicherten keinen Einfluss. Versicherte mit relativ hohem Altersguthaben jedoch achten vermehrt auf die Besteuerung. Ein Anstieg der Steuern bei Kapitalbezug würde dennoch auch bei dieser Gruppe nur zu einem moderaten Rückgang der Kapitalbezüge führen.